看懂美债，让我少受多少忽悠大地360

程自牧万谦合

前一阵子，看到一位三农方面的专家说，欠债最多的国家，最有可能发动战争。明里暗里都在引导大众大漂亮最坏，将来挑起战争的就是他，毕竟这个家伙欠债最多嘛。

我们就来说说这个家伙欠的外债——美债。

国家发放国债和个人借钱不同。你朋友问你借钱，是他主动的，你会碍于面子不得不同意，总担心他会赖账。国家发放的国债就放在那儿，是别的国家主动来认购的。国债对发行方来说，那是债务，对持有方来说，那是资产。大漂亮发的国债，根本不愁没人买，你看，咱们国家就持有那么多，为什么呢？

我们先来看，拿什么来买美债。答案是外汇储备。一个国家和别的国家做生意赚到钱了，别的国家来你这儿投资，你就有了外汇储备。外汇储备的多少，反映了这个国家在国际金融市场上是否占有主动。好处多多，咱们不在这里赘述。

外汇储备多了，就像你在外面赚到的钱多了一样，刨除你的日常开支，手里要留下以备不时之需那部分现金之外，其余的，你要用来干什么呢？你要搞点稳健的投资，要存起来，总不能都放在你家保险柜里。于是，购买美债成了你的第一选择。它是市面上最靠谱的金融资产，没有之一。

为什么美债是第一选择？从财务的角度，投资的角度来看，判断一个资产是不是优质资产，要看他的“三性”：安全性，收益性和流动性。

比如，有的国家发放的国债收益率特别高，某些企业债券的收益率特别高，但是不安全，没有流动性，你肯定不敢买。有的资产，比如黄金，安全性高，流动性强，但是它是零利息资产，除了你预期到行情波动赚一波差价，正常经济状况下，也不是你作为随时变现的储备资金的第一选择。

美债的安全性来自于它背后强大的政府信誉。

它自从1790年第一次发行，这哥们愣是一次都没有违约，更是没有一次逾期，你说气人不？其实早在美国成立之前，打独立战争那会，他们就在国内发行了战争国债，支持他们的人纷纷购买，压根就没想过要政府来还，战争能不能打赢还两说呢。于是，这部分国债就以极低的价格流通到了少数人手里（不得不佩服这部分人的眼光）。美国建国以后，一看，好家伙，持有美债的人都成了你们这帮投机商了。那么，美国政府还要不要还呢？

当然还了，他们认为，这是一种契约，而契约精神要高于国家利益。买国债的人可以当作这是一种支持，但政府不能心安理得地将其视为一种支持，不管是谁在持有，勒紧裤腰带，都要兑现。

除了信誉，还要看实力，他们的创新能力、科技成果、人才培养和储备、稳健的商业环境、吸纳人才和资本的魅力，都是美债背后强有力的背书。

再看收益性，一个企业的收益状况反应在损益表，一个政府的收益状况也是如此，短期看，他们的损益表不是最好的，但从长期看，从50年的历史来看，他们的增长性、收益性绝对是世界第一。所以，从收益的预期来说，它依旧是最好的。而我们要看收益的话，除了要看票面标注的固定收益，还会参考他们的预期收益。比如，大老美推出的这款TIPS国债，收益部分除了有固定的之外，还包括抵御通胀的浮动部分。除此之外，美债并不都是等到到期才变现，在持有过程中，随时都可以在市场流通。有保障的收益性，美债就有了保障的价格。

从安全性和收益性来看的话，我们就可以看出，那些说大漂亮不讲信誉的，说大漂亮衰退的，你就不要当真了。毕竟，脚比嘴更诚实，市场的选择比专家更诚实，对吧。

再来说一下流动性。强调一下，各个国家的债务都是有流通渠道和平台的，不是你借给朋友的钱，非要到期才能还，甚至到期都不还。你想要抛售美债，减持美债，随时可以。关键是看你卖出的时候，有没有人买嘛。美债有没有人买？反正到现在也没看谁持有美债砸手里的情况。流动性最强的是广义的现金资产，其次，就是这种信誉好的金融资产，你不会持有大量现金，又想要持有一个随时可以变现的资产，美债，就是最好的选择。

所以啊，美债真不是大老美穷的揭不开锅了，要举债过日子，相反，这是他们实力的体现，是市场对他们的认可。我们可千万别给整反了。

最后，再来说一下那位农业专家的话吧。我想他是懂这些金融学常识的。懂，还带歪节奏，那就是坏嘛，坏的人一般人看不出他的坏，还把他当成忧国忧民，有独立思考能力的学者，可悲啊。

我也想回应一下这位专家说的，什么样的国家容易发动战争。从动机来说，有转移内部矛盾需求的，最有可能；从能力上来说，最有能力调动战争人力和资源的，最有可能；从成本上来说，发动战争成本最低，人的生命成本最低的地方，最有可能。

你说是不是这个理呢？