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来源:凤凰网

美联储周四宣布加息25基点,这是自2008年金融危机以来第3次,也是美国总统特朗普执政后后首度升息。


美联储主席耶伦

特朗普从竞选期间就一路批评美联储利率政策,美联储主席耶伦似乎也相当配合,从去年年底开始加快升息脚步,不过外界更关注,加息对美国及全球经济可能的影响,以及带来的市场反应。

为什么要升息?

由数据来看,美国经济连续30季度维持增长,而且没有放慢迹象。消费支出强劲,近期的就业数据增加,失业率来到低点。由于劳动力市场所剩的人力快速消失,薪资也将快速上升。薪资提高将推升需求,进一步造成价格更高。

美联储有职责要控制通货膨胀过快,但又要维持就业水准。以当前的经济环境,通过升息,可以确保两者的平衡。

美国企业及消费者会如何反应?

美联储有信心,尽管升息造成借贷成本上升,在经济条件变好之下,企业仍愿投资美国经济,并创造就业机会。

暂时不考虑英国脱欧以及欧洲一连串大选可能带来的动荡,美联储决策者认为,经济力量已经足以消化接连升息的压力,在明年结束前,利率有望逐步接近2%。

在特朗普强调减税及放松监管的言论下,消费者基本上已认可当前环境,并继续支出,不受贷款利率将增加的影响。

市场会如何反应?

美联储已经逐渐释放信号,让投资者有所预期,市场有反应的时间。目前主要的市场参与者,无论纽约、伦敦及东京金融市场,几乎都有升息的共识,这样会将对市场的影响降到最低。

立即的影响一般都会出现在外汇市场,特别是美元兑土耳其里拉、印尼卢比、墨西哥披索及开发中国家货币。而债券市场有可能反应过度。

为什么债券市场很重要?

多数国家以美元借款,或是准备贷款给美国政府及公司,利率上升将鼓励资金回流美国,这将推升美元。再加上利率上升,造成借款成本加大。

在2013年,当美联储暗示将紧缩宽松时,持有美元债务的发展中国家借款成本因此加大,并反应在债券市场。土耳其、俄罗斯的企业,被认为靠大量美元计价的借贷扩充,因此,如果土耳其的利息帐单加得太多太快,大部分企业将有资金压力,甚至可能破产。

当时担任美联储主席的伯南克考虑之后,放慢了缩减QE的脚步。类似的情况在2015年12月升息之后,全球市场动荡,美联储在2016年也未按原本预定速度升息。

有理由维持利率不变吗?

自2008 年金融危机之后,美国平均经济年成长率2.1%,似乎是个健康的速度,但却是二战以来,在衰退之后最慢的复苏。商业投资还是偏低,为了提高借款及需求,美联储需要让信贷保持便宜。

不过考量到特朗普的减税及巨额预算赤字计划,有助于弥补货币政策的紧缩,而且特朗普还打算放松监管,刺激经济活动。如此一来,会让美联储升息较无顾虑,维持利率不变的理由变少。
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